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孔卡年薪沪铝日报:主力合约跌超6% 中信净空持

孔卡年薪沪铝日报:主力合约跌超6% 中信净空持
2021-11-08 16:21
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  一、盘面纵览

  今日(11月5日)国内商品期货盘面多数下跌。跌幅方面,沪铝主力合约跌超6%,纯碱、硅铁主力合约跌超5%,锰硅主力合约跌近5%,沥青、沪锌、甲醇、铁矿石主力合约跌超3%,豆二、豆油、豆粕、菜粕、棕榈油主力合约跌超2%。涨幅方面, 豆一、塑料、沪银主力合约涨超2%。截止收盘,沪铝主力合约2112收于18680元,跌幅6.41%。
      二、消息梳理

  上期所:本周铜库存减少11845吨,铝库存增加19680吨,锌库存减少2218吨,铅库存减少5730吨,镍库存增加102吨,锡库存增加247吨,天然橡库存增加12243吨。

  哈尔滨海关:俄罗斯国际文传电讯社10月18日报道,经济发展部新闻处表示,关税和非关税监管小组委员会支持将铝合金的出口关税税率归零。该部解释说,由于调整而节省的资金将用于建设该计划下的高科技和环保工厂,其中很大一部分是非国家资金。“该决定的通过,将有利于稳定中小型二次冶金企业的工作,并为完成泰舍特铝厂建设和环境现代化计划的实施创造必要条件。布拉茨克、伊尔库茨克、克拉斯诺亚尔斯克和新库兹涅茨克工厂的RusAla,由总统批准。”工业和贸易服务部长丹尼斯曼图罗夫说。未加工铝的关税将保持在当前水平 ——15%,但不低于每吨 254 美元。此外,海关小组委员会支持将硅铁出口关税从15%(但不少于每吨150美元)降至5%的决定。铝的出口关税于今年 8 月 1 日开始实施,计划有效期至 2021 年底。

  三、持仓龙虎榜

  今日(11月5日)前20名期货机构多单持仓量为136015手,空单持仓量为141122手,多空比为0.96;多空双方均表现为增持,其中多单持仓表现为增持40372手,空单持仓表现为增持18643手。
      值得一提的是,位居多单榜首的中信期货今日增持多单2570手,空单小幅减持182手,今日处于持有净空单4520手的状态,通过查询其10月份以来在AL2112合约上的建仓过程图可知,其一直是处于净空单的持仓状态,且从10月15日起,净空单持仓逐渐减持,由23594手减持到今日的4520手,可关注其后续的持仓变动情况。
      四、机构观点

  国泰君安期货:沪铝资金基于地产逻辑进行空头配置导致的价格抛压

  国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉表示,11月3日据塔斯社(俄罗斯当地媒体)报道称,俄罗斯政府已经决定对铝合金出口加征“零关税”(俄罗斯总理Mikhail Mishustin已经同意)。此前该国对铝出口加征15%且不得低于每吨254美元的关税。11月4日,据路透社消息,俄罗斯决定在取消铝合金出口关税后,将进一步取消铝出口关税(非俄罗斯官方消息)。由此,市场开始预期,俄罗斯于今年8—12月对铝出口加征的15%出口关税将于年底到期,明年开始该关税将不会延长。若后续俄罗斯取消铝出口关税真实落地,我们认为对全球铝市场供给基本面扰动不大,以此作为此波铝价下跌的驱动逻辑不成立,此波下跌我们仍倾向于资金基于地产逻辑进行空头配置,导致的价格抛压。

  中信期货:中长期来看铝供应端缩减的逻辑并未改变

  中信期货认为,10月下旬铝价下跌后,铝消费弱恢复,但迟迟未见去库且现货贴水扩大说明消费仍偏弱。电价并未因动力煤期货价格下跌而回落,部分地区取消优惠电价转为市场价,电解铝企业电力成本抬升,氧化铝价格有所松动,电解铝成本维持高位。短期消费回升偏弱,消费端悲观预期仍压制铝价;中长期来看,供应端缩减的逻辑并未改变。

  东海期货:铝价骤跌后,关注社库变动

  截至今日15点收盘,沪铝主力跌幅达6.41%。自10.18触及历史新高后持续下挫,目前已经距前高下跌6000元/吨。今日大跌原因:一、国内煤炭产量大幅提高有助于缓解铝的成本端的供应担忧;二、俄罗斯将取消铝出口关税并增加全球供应的预期,也引发了抛售,压低欧美现货市场上的铝价。俄铝是中国以外全球最大的铝供应商,占去年全球铝供应量6,500万吨的6%。三、近期黑色系商品表观需求表现惨淡,市场对于终端地产消费偏悲观。

  库存方面,周四上海有色统计社会铝锭库存延续累库3.1万吨到101.3万吨,连续第8周累库,持续累库使得铝价一再承压。加工企业限电有所缓和,大部分企业加大生产力度以完成前期积压的订单,虽然下游消费有所改善,逐渐进入消费淡季,预计消费改善空间有限。现货方面,期铝价格大跌下现货贴水迅速收窄,华东现货贴水收窄至50元/吨附近,中原(巩义)贴水收窄至贴水50元/吨附近,较昨日收窄近160元/吨。

  整体来看,短期消费回升偏弱,消费端悲观预期仍压制铝价,但价格下跌所刺激的下游买货需求,对盘面或有相应提振;中长期来看,在能耗双控背景下供应端缩减仍持续。

  操作建议:谨慎做多;风险因素:铝社会库存变化,成本端价格变化,供应端收缩程度。

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